股票杠杆原理平台净利暴跌超九成，古驰连续十个季度“失血”，开云集团欲瘦身自救

股票杠杆原理平台来源：炒股怎么配资平台网站：兴盛网日期：2026-09-11 08:57:38 查看：167

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过去三年，开云集团(KER.PA)经历了一场前所未有的“失速”。从2022年超过200亿欧元的营收巅峰，到2025年萎缩至146.75亿欧元，这家法国奢侈品巨头在短短三年内蒸发掉近四分之一的营收规模。更令市场担忧的是集团盈利能力的变化，息税前利润率从27%降至11%，已动用资本回报率从超过20%跌至6%，反映出集团正在从“高效赚钱”的黄金时代，滑入“投入多、产出少”的低效困境。与此同时，旗下核心品牌古驰贡献了四成以上的收入，却在2025年出现19%的可比销售下滑，连续多季度成为拖累主因。

近期，开云集团在巴黎总部举行了年度股东会，这也是新任CEO卢卡·德·梅奥掌舵以来的首个完整年度的股东会。本站留意到，就在此前4月，这位从雷诺跨界而来的掌门人刚发布了名为“重塑开云”的五年战略。如今，其需要向投资者以及股东证明，闭店、去库存、重振古驰、投资新兴品牌等一系列“止血”与“造血”并举的举措，能否真正将这家奢侈品集团重新拉回增长轨道。

连续十个季度下滑，古驰“拖后腿”

25年前，开云集团还是一家法国零食集团，如今已是一家全球奢侈品巨头。然而，正如卢卡·德·梅奥在今年4月集团举行的投资者日中所言，即使是最强大的故事也会到达转折点，伴随个人奢侈品行业近年步入重置期，行业自2023年以来增长相对乏力，在此背景下，开云集团经营受到的冲击相较大多数同行更严重。

数据显示，2023年和2024年，开云集团实现营收分别约为196亿欧元和172亿欧元，在可比口径基础上分别下滑2%和12%。而在2025年，这一下跌趋势未得到缓解，集团实现营收146.75亿欧元，同比下滑13%，可比基础上下滑10%；经常性营业收入同比下滑33%至16.31亿欧元，营业利润率从14.5%降至11.1%；归属集团的净收入更是同比下跌超九成至7200万欧元。三年中，集团的核心业绩指标已大幅缩水。

古驰市场表现不佳，是开云集团此轮业绩下滑的主因之一。

2022年，古驰的销售额达到约104.87亿欧元，占集团总营收逾半，但其可比增速仅为1%，显著落后于同期实现两位数增长的其他品牌——圣罗兰、葆蝶家、开云眼镜及其他业务。单看2022年第四季度，古驰销售额同比下滑14%，彼时集团财务高管坦言，古驰的表现“没有完全达到我们的目标和发挥我们的潜力”。

此后两年，开云集团未能扭转古驰低迷的业绩表现，至2025年第四季度，古驰已连续10个季度出现营收下滑。与此同时，古驰的盈利能力也在减弱，其经常性营业收入从2024年的16.05亿欧元跌至9.66亿欧元，营业利润率也持续滑落。

本站留意到，古驰业绩下滑是多重因素叠加的结果，如未能顺应行业高端化趋势，品牌策略出现偏差；在潮流更迭中，产品设计失去焦点；市场波动时，又与核心客户群体产生隔阂。其中，中国所处的亚太地区(不含日本)成为其最大痛点。

2025年，在亚太地区，按可比标准计算，营收下降了15%。贝恩公司报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩3%-5%，消费者正从“品牌崇拜”转向“价值审视”，决策更趋理性。

拟大规模闭店求变

“门店太多、渠道太乱、折扣太大”，卢卡·德·梅奥此前点明了集团的核心症结。为此，开云集团首先从门店入手，重点对古驰的网络进行瘦身与优化，以期用更少的门店、更好的店铺创造更高的效益。

截至2025年末，开云集团的零售网络拥有1719家门店，较上年净减少75家，而在2026年，集团将加速闭店节奏，计划全年至少再关闭100家门店。聚焦在古驰层面，集团管理层透露，计划到2030年将其门店网络从600家缩减至约420家。闭店的同时，开云集团也着手进行存量门店翻新，计划至2030年前投入大量资金用于翻新旗下所有品牌约三分之二的门店。

此外，开云集团还计划大幅削减奥特莱斯渠道，其中古驰的奥特莱斯门店数量预计将削减约三分之一，以保护全价销售表现与品牌稀缺性。

本站注意到，开云集团的门店调整重点落在中国。集团目标在2030年前于中国净关闭约130家门店，从而将资源向高潜力的增值地段倾斜，力求实现门店同时承担“品牌形象提升”与“经济绩效优化”的双重任务。