美国企业家马斯克。
本周三，全球最大、最知名但也最神秘的私营航天巨头SpaceX正式公布了期待已久的上市计划。这份长达277页的招股说明书不仅向公众揭开了这家公司的财务与领导层内幕，更可能将创始人埃隆·马斯克推上全球首位“万亿富翁”的宝座。
在这份极具野心的报告中，SpaceX披露了董事会成员、销售额、利润、支出以及业务运作方式。未来该公司将以股票代码“SPCX”登陆资本市场。不过，文件目前仍保留了一个核心悬念：公司预计筹集多少资金，以及这场被广泛预测为“历史最大规模首次公开募股（IPO）”的最终市值——外界预测其市值可能比以往估值高出三倍。
烧钱的星辰大海：两倍于往年的巨额开支
在招股书中，SpaceX提出了一个颇具科幻色彩的大胆使命：“建设使生命实现多行星化、理解宇宙真实本质、并将意识之光延伸到星辰所需的系统和技术。”
为实现这一目标，SpaceX表示将继续快速制造和发射其卫星舰队，以驱动其Starlink通信技术。同时，它还将“利用太阳驱动追求真相的人工智能，推动科学发现，最终在月球和其他行星上建立基地。”
然而，情怀的背后是惊人的真金白银。尽管SpaceX正在快速成长，但其宏大雄心显然远超当前的销售额。去年，公司收入为187亿美元，较上一年增长了33%。但繁荣的营收并未带来盈利——在2024年实现7.91亿美元的短暂利润后，SpaceX在2025年再次回落至49亿美元的巨额亏损。而2023年，这一亏损数字为46亿美元。
这种“流血”状态几乎肯定会在2026年延续。SpaceX透露，今年前三个月公司已经亏损了43亿美元，而同期收入为47亿美元。
火箭业务本身就成本高昂，而建设大量人工智能（AI）基础设施同样是个吞金兽。SpaceX去年花费了207亿美元，其中绝大部分（127亿美元）砸向了人工智能。相比之下，Starlink获得了42亿美元的投入，而包括火箭在内的其他航天项目则占用了38亿美元。
这笔高达207亿美元的资本支出几乎是2024年（112亿美元）的两倍，更是远远超过了2023年的44亿美元。而在今年前三个月，SpaceX已经花掉了101亿美元，其中77亿美元依旧用于人工智能。
28.5万亿美元的胃口与马斯克的“AI拼图”
尽管目前深陷亏损，但SpaceX并不打算永远亏钱。该公司勾勒出了一个高达28.5万亿美元的潜在收入机会，并称其为“人类历史上最大且可操作的总可触及市场（TAM）”。
这个超乎想象的宏大市场由以下几个部分组成：3700亿美元的“太空驱动解决方案”；1.6万亿美元**的连接服务（含8700亿美元的宽带和7400亿美元的低地轨道Starlink移动服务）；26.5万亿美元的人工智能市场。
其中，AI领域的庞大机遇包含了SpaceX计划投入2.4万亿美元将数据中心送入太空的项目，以及7600亿美元的潜在消费者订阅。此外，SpaceX还盯上了6000亿美元的数字广告潜力和22.7万亿美元的“企业应用”。
这些惊人的数字带有典型“马斯克式”的表演风格。然而，鉴于马斯克的公司确实能将火箭送入太空，并在助推器飞回地面时在漂浮平台上直立着陆实现再利用，投资者们往往能从他这些超现实的成就中找到坚实的信心。
正是对SpaceX人工智能能力的绝对信心，促使马斯克在今年2月将SpaceX与他旗下的人工智能及社交媒体公司xAI进行了合并。该交易在当时的估值高达1.25万亿美元。
谁在掌控SpaceX？投票权依然一手遮天
随着IPO的推进，SpaceX首次公开了董事会的领导核心。马斯克本人担任SpaceX董事长，总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔作为董事与他一同并肩作战。
其他董事会成员还包括：首席财务官：布雷特·约翰森；风险投资家：兰迪·格莱因、史蒂夫·尤尔维森、卢克·诺塞克；特斯拉董事会成员：艾拉·埃伦普赖斯。
私募股权CEO：安东尼奥·格拉西亚斯，其通过Valor Entities公司持有SpaceX普通股的7.3%，是公司第二大股东。谷歌高管：唐纳德·哈里森。
尽管高管云集，但马斯克对公司拥有绝对的控制权。他个人持有12.3%的普通股和高达93.6%的B类股票（每股计10票）。这意味着马斯克一人掌控了公司85.1%的投票权，几乎确保了他在上市后依然能牢牢把握住多数票的控制权。
5.4万美元年薪背后：史上最严苛也最疯狂的对赌协议
招股书透露，马斯克的基本薪水低得令人吃惊：自2019年以来，他每年领取的薪水仅为54080美元。
然而，SpaceX为他量身定制了极为疯狂的股权激励对赌计划。如果公司未来能达成从5000亿美元最高跨越至7.5万亿美元的各项股市估值里程碑，并且在火星上建立一个拥有至少100万居民的永久人类殖民地，马斯克将获得15个分批、每股66666665股的巨额补偿。
这意味着，马斯克只有在公司实现上述所有财务目标、火星移民大计，且他本人仍留在公司任职的情况下，才能拿到这些股票。
此外，在与xAI合并后，SpaceX继承了马斯克此前从其AI和社交媒体公司获得的部分薪酬计划。SpaceX目前已取消了那套旧方案，并明确表示：如果公司能够达到多个重大估值里程碑，并成功发射每年可扩展100太瓦计算能力的数据中心，公司将改为再向他授予3.02亿股。
从2002年创立之初专注于制造火箭和运送载荷，到2021年凭借Starlink卫星互联网服务跨界成为电信巨头，如今的SpaceX正站在通往公开资本市场的十字路口。这场万众瞩目的宇宙级IPO，不仅将重新定义太空经济，更将见证马斯克个人财富的终极神话。
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